半岛平台纺织服饰行业周报:特步国际2023年流水健康新品牌增长强劲

  服饰       |      2024-01-16 05:47:52

  半岛平台本周观点:特步国际2023年流水健康,新品牌增长强劲。日前,公司公布2023年经营数据,主品牌特步全年实现同比20%+的零售增长,库存周转为4-4.5个月,环比改善。其中Q4单季实现同比30%+的零售增长,线下表现优于线下、童装优于成人,折扣率约为7折,主因双11和库存清理较Q3的7.5折略有加深。此前,公司以6100万美元(约合4.34亿元人民币)收购SauconyAsiaIPHoldco(旗下有索康尼和迈乐品牌)合资公司余下40%权益,康尼和迈乐全年增长接近翻倍,预计2024年仍将保持强劲增长。我们建议关注,高成长运动服饰和高端服装板块、低估值高股息家纺板块、出口链左侧布局+纺织制造龙头份额提升投资机会。

  细分板块:(1)纺织制造:海外服装品牌去库进程推进,制造企业受益海外订单需求加速回升,基本面呈现逐季改善趋势,同时美元兑人民币汇率处于高位带来汇兑收益。行业竞争格局优化、规模效应凸显,制造龙头有望迎来业绩拐点,市场份额进一步提升。(2)服装:品牌端动销改善,叠加基数走低,预计Q4同比表现出色。运动服饰受益体育赛事催化、疫后户外多元化运动项目增多,景气度高企。非运动服饰表现分化,高端优于大众,男装、童装优于女装。(3)家纺:RCEP等多边贸易协定逐步落地,海外市场回暖,叠加国内地产链一定程度修复以及婚庆市场提振,低估值高股息龙头有望依托品牌和渠道优势率先受益。

  市场表现:(1)整体板块:本周沪深300指数-1.35%,申万纺织服饰指数+0.15%,行业整体跑输沪深300指数1.50个百分点,涨跌幅在申万一级行业中排第7位。(2)细分板块:纺织制造周涨幅+0.44%,年初至今-0.52%;服装家纺周涨幅-0.49%,年初至今-1.05%。(3)个股方面:本周涨幅前三为太平鸟、金发拉比、美邦服饰,分别+18.3%、+10.0%、+8.5%;跌幅前三为康隆达、安正时尚、ST摩登,分别-20.5%、-13.0%、-6.5%。(4)估值方面:沪深300PE(TTM,剔除负值)为10.22倍,纺织服饰PE为18.46倍,相较沪深300估值溢价81%。(5)资金方面:纺织服饰主力净流入额-3.58亿元,在申万一级行业中排第10位。

  数据跟踪:(1)原材料价格:截至1月12日,中国棉花价格指数16574元/吨,进口棉价格指数16189元/吨,国内外棉价差+385元/吨(周环比-261元/吨),国内国际市场需求疲软,棉价弱势波动,内外价差缩小。粘胶短纤现货价12840元/吨(周环比持平),涤纶短纤现货价7442元/吨(周环比-0.93%),氨纶现货价32000元/吨(周环比持平)。11月,纱线天)。(2)社零、PPI和规上企业表现:11月,社零实现42505.00亿元(+10.10%),服装鞋帽、针、纺织实现1502.50亿元(+22.00%),今年以来连续正增且表现优于社零。纺织业PPI同比-1.6%,自7月起降幅持续收窄。规上纺织业工业增加值同比+2.1%,自8月起连续四个月回正。1-11月,纺织业累计实现收入20503.8亿元(-2.1%),累计实现利润654.7亿元(-1.8%);纺织服装、服饰业实现收入10866.4亿元(-6.0%),累计实现利润527.9亿元(-4.8%)。(3)出口:11月,美国服饰销售同比+1.63%,保持稳健复苏。我国纺织纱线、织物及其制品、服装及衣着附件分别出口111.20、125.45亿美元,分别同比-0.50%、-2.80%,自8月以来趋势向上。越南纱线、鞋类、纺织品和服装出口金额当月同比分别为+2.0%、-3.6%和+5.5%,上行动能充足。

  投资建议:建议关注运动服饰和高端服装高成长标的安踏体育半岛平台、李宁、波司登、比音勒芬、九牧王等;出口链左侧布局+纺织制造龙头份额提升标的华利集团、健盛集团、台华新材、新澳股份等。

  证券之星估值分析提示美邦服饰盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

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  证券之星估值分析提示金发拉比盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示比音勒芬盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多

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