半岛平台纺织服饰行业周报:三季报男装领跑天气转冷羽绒服销量或渐起

  服饰       |      2023-11-07 20:13:22

  半岛平台整体观点:三季报收官,整体稳中向好,男装领跑,运动服饰稳健,女装和童装仍需进一步修复,纺织制造龙头受益海外库存优化环比改善。具体来看男装Q3单季表现,比音勒芬营收11.1亿元(同比+22.0%,下同),归母净利润3.4亿元(+22.8%),毛利率75.8%(+2.0pct),彰显高端消费韧性,毛利率比肩白酒企业,5月收购Cerruti1881和Kent&Curwen两大奢侈品牌,9月任命新品牌首席创意官,期待新品牌业绩释放。报喜鸟营收12.0亿元(+14.8%),归母净利润1.5亿元(+23.3%),毛利率为62.7%(+0.1pct),泛运动+商务+职业装打开场景空间,报喜鸟+哈吉斯两大品牌双轮驱动,报喜鸟坐稳西服领导品牌,哈吉斯新店净增,具备高成长性。海澜之家营收43.7亿元(+5.1%),归母净利润7.7亿元(+63.1%),毛利率43.9%(+1.9pct),主品牌稳健,团购打开工装、校服增长空间。本周开始降温+大风,羽绒服销量或渐起。我们建议关注,高成长运动服饰和高端服装板块、出口链左侧布局+纺织制造龙头份额提升投资机会半岛平台。

  细分板块:(1)纺织制造:海外服装品牌去库进程推进,制造企业受益海外订单需求加速回升,基本面呈现逐季改善趋势,同时人民币汇率处于高位带来汇兑受益。行业竞争格局优化、规模效应凸显,制造龙头有望迎来业绩拐点,市场份额进一步提升。(2)服装:品牌端动销改善,叠加基数走低半岛平台,预计Q4同比表现出色。运动服饰受益体育赛事催化、疫后户外多元化运动项目增多,景气度高企。非运动服饰表现分化,高端优于大众,男装、童装优于女装。(3)家纺:RCEP等多边贸易协定逐步落地半岛平台,海外市场回暖,叠加国内地产链一定程度修复以及婚庆市场提振,低估值高股息龙头有望依托品牌和渠道优势率先受益。

  市场表现:(1)整体板块:本周沪深300指数+0.61%,申万纺织服饰指数-1.17%,行业整体跑输沪深300指数1.78个百分点,涨跌幅在申万一级行业中排第27位。(2)细分板块:纺织制造周涨幅+0.85%,服装家纺周涨幅-1.79%。(3)个股方面:本周涨幅前三为台华新材、龙头股份、*ST雪发,分别+10.1%、+8.9%、+8.7%。跌幅前三为歌力思、扬州金泉、嘉曼服饰,分别-12.2%、-9.9%、-9.1%。(4)估值方面:沪深300PE(TTM,剔除负值)为10.87倍,纺织服饰PE为18.46倍,相较沪深300估值溢价70%。(5)资金方面:纺织服饰主力净流入额-3.82亿元,在申万一级行业中排第7位。

  数据跟踪:(1)原材料价格:截至11月3日,中国棉花价格指数17029元/吨,进口棉价格指数16631元/吨,国内外棉价差398元/吨(周环比+335元/吨),美联储降息带动国际棉价下行,内外棉价差环比扩大。粘胶短纤现货价13500元/吨(周环比-0.74%),涤纶短纤现货价7642元/吨(周环比持平),氨纶现货价33750元/吨(周环比-1.46%)。9月,纱线天)。(2)社零、PPI和规上企业表现:9月,社零实现39826.00亿元(+5.50%),服装鞋帽、针、纺织实现1139.30亿元(+9.90%),表现优于整体社零。纺织业PPI同比-2.3%,自7月起降幅持续收窄。规上纺织业工业增加值同比+0.8%,自8月起连续两个月回正。1-9月,纺织业累计实现收入16542.9亿元(-3.3%),累计实现利润460.2亿元(-10.2%);纺织服装、服饰业实现收入8778.7亿元(-8.1%),累计实现利润384.2亿元(-7.2%)。(3)重点公司线上销售:根据魔镜数据,阿迪达斯、耐克、安踏、李宁9月线%,线上表现一般,预计受线月,美国和欧元区服饰销售同比+0.84%和+3.0%,保持稳健复苏。我国纺织纱线、织物及其制品、服装及衣着附件分别出口116.38、145.58亿美元,分别同比-2.90%、-7.90%,自8月以来趋势向上。越南纱线、鞋类、纺织品和服装出口金额当月同比分别为-12.5%、-22.2%和-25.5%,延续震荡走势。

  投资建议:建议关注运动服饰和高端服装高成长标的安踏体育半岛平台、李宁、波司登、比音勒芬、九牧王等;出口链左侧布局+纺织制造龙头份额提升标的华利集团、健盛集团、台华新材、新澳股份等。

  证券之星估值分析提示报 喜 鸟盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示*ST雪发盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示比音勒芬盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示华利集团盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示嘉曼服饰盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示海澜之家盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

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  证券之星估值分析提示九牧王盈利能力一般,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。更多

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