半岛平台收入端：男女装业绩持续修复，制造端有所承压。A 股市场：纺服板块营收整体企稳，男女装业绩修复表现佳，制造端依然承压。从营收看，23H1纺服板块营收基本维持稳定，同比-5.0%。23H1 各细分板块营收如下：内衣同比+9.3%、女装同比+4.2%、户外用品同比+1.5%、家纺同比+0.8%、男装同比-3.7%、休闲同比-3.9%、制造端同比-9.4%。从归母净利润看，23H1纺服板块整体同比+1.7%半岛平台。港股市场：整体营收企稳，品牌端表现亮眼，制造端和零售端业绩下滑。23H1 港股纺服板块整体营收同比+0.2%。23H1 各细分板块营收如下：运动服饰同比+14.2%半岛平台，品牌服饰同比+9.8%，制造端同比-8.4%，服装零售同比-5.0%。从归母净利润看，23H1 港股纺服板块整体归母净利润同比-5.6%。

　　利润端：成本持续上行，利润端基本企稳。成本端：年初以来，棉花、纱线、锦纶等多数原材料价格持续上行，截至8 月31 日，棉花涨价21.6%、纱线%。毛利端：A 股及港股纺服板块整体毛利率均同比提升，A股纺服板块整体毛利率34.6%，同比+1.01ppt；港股纺服板块整体毛利率38.0%，同比+0.69ppt。净利端：A 股纺服板块整体净利率10.6%，同比+0.69ppt；港股纺服板块整体净利率9.0%，同比-0.55ppt。

　　行情复盘：上半年跑赢大盘，估值来到中枢区间。涨跌幅复盘：A 股市场截至8 月31 日，沪深300 指数下跌2.75%，纺织服装指数上涨1.63%，跑赢大盘4.38ppt。港股市场截至8 月31 日，恒生指数下跌7.07%，恒生非必须性消费指数下跌2.11%，可选消费跑赢大盘4.97ppt。估值复盘：从板块估值看，截至8 月31 日，A 股服装板块TTM 估值略低于历史估值中位数；港股服装及服装制造板块TTM 估值与历史估值中位数几乎持平

　　重点公司23H1 情况汇总：A 股重点关注公司中，营收表现较好的兴业科技（+61.5%）、比音勒芬（+28.2%）、报喜鸟（+23.8%）；港股重点关注公司中，营收表现较好的有维珍妮（+22.7%）、361 度（+18.0%）；

　　投资建议：持续关注低估值的制造端，及高股息的热点赛道。1）关注估值洼地的制造端，可在中报后重点布局。建议关注：华利集团、申洲国际、富春染织兴业科技等。2）关注热度较高且股息较高的细分赛道：其一，淡季布局羽绒服标的波司登半岛平台，建议关注：波司登。其二，家纺板块低估值、高股息，受益于地产链变化，将会有一定投资机会半岛平台。建议关注：罗莱生活富安娜、水星家纺。其三，热度不减的体育运动鞋服板块。开学季及亚运会将会持续加持体育运动鞋服赛道。建议关注：安踏、李宁、361 度。其四半岛平台，男装赛道建议四季度初布局。建议关注：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家。