半岛平台社零数据点评:12月社零同比增长74%纺织服装与金银珠宝表现较优

  服装       |      2024-01-21 14:09:47

  半岛平台12月社零增速低于市场一致预期,2021-2023年社零年均复合增速为3.4%。23年12月,国内实现社零总额4.36万亿元,同比增长7.4%,表现低于市场一致预期(根据Wind,23年12月社零当月同比增速预测平均值为+8.19%)。与21年同期相比,23年1-2月、3月、4月、5月、6月、7月、8月、9月、10月、11月、12月单月社零的两年复合增速分别为5.1%、3.3%、2.6%、2.6%、3.1%、2.6%、5.0%、4.0%、3.9%、1.8%、2.7%。

  按消费类型分,23年12月餐饮收入、商品零售同比增速分别为30.0%、4.8%,21-23年两年复合增速为5.7%、2.3%,环比下滑1.7pct、提升1.3pct。2023年,国内实现社零总额47.15万亿元,同比增长7.2%;与21年同期相比,两年复合增速为3.4%,环比下滑0.1pct。按消费类型分,2023年餐饮收入同比增长20.4%,商品零售同比增长5.8%,与21年同期相比,2023年餐饮收入、商品零售的两年复合增速分别为6.2%、3.1%,环比均下滑0.1pct。

  12月商品零售线年实物商品网上零售额占商品零售比重超过31%。线月,实物商品网上零售额为12465亿元/+8.0%,21-23年两年复合增速为11.7%,环比提升5.7pct,实物商品网上零售额占商品零售比重为32.7%。2023年,实物商品网上零售额为13.02万亿元,同比增长8.4%,21-23年同期两年复合增速为9.8%,环比提升0.2pct。2023年,实物商品网上零售额中吃类、穿类和用类商品同比分别增长11.2%、10.8%、7.1%。线月半岛平台,实物商品线下零售额(商品零售额-实物商品网上零售额,下同)约为2.57万亿元/+3.4%,21-23年两年复合增速为-1.5%,降幅环比收窄0.5pct。2023年,实物商品线.4%,环比下滑0.2pct。按零售业态分,2023年,限额以上百货店、便利店半岛平台、专业店、品牌专卖店、超市零售额同比分别增长8.8%、7.5%、4.9%、4.5%、-0.4%。

  12月金银珠宝品类预计呈现量价齐升趋势。2023年12月,限上化妆品同比增长9.7%,金银珠宝同比增长29.4%(12月上金所AU9999收盘价同比增长约17%),纺织服装同比增长26.0%,体育/娱乐用品同比增长16.7%。2023年,上述品类累计同比增长分别为5.1%、13.3%、12.9%、11.2%。21-23年同期(12月)化妆品、金银珠宝、纺织服装、体育/娱乐用品两年复合增速为-2.7%、2.5%、2.9%、4.5%,环比下滑0.8、提升1.0、提升2.3半岛平台、下滑2.0pct。2023年,我国住宅新开工面积69286万平方米,同比下降20.9%,住宅销售面积94796万平方米,同比下降8.2%,住宅竣工面积72433万平方米,同比增长17.2%。12月,地产相关消费品家具类社零同比增长2.3%,2023年,家具类社零同比增长2.8%,21-23年同期(12月)两年复合增速为-3.2%,降幅环比扩大2.2pct。

  纺织服装方面,纺织制造板块:1)2023年12月,越南纺织品和服装、制鞋出口金额同比持平、增长0.3%;我国纺织服装出口同比下降3.3%。2023年12月,丰泰企业美元口径营收同比下降3.6%,裕元集团制造业务营收同比下降2.4%。纺织服装出口及纺织制造台企月度高频数据持续好转。2)中长期,品牌供应链全球化布局要求、海外生产成本具备优势背景下,纺织制造企业产能全球化布局仍为关键;终端需求不确定性提升背景下,快速响应能力及生产效率要求提升,作为品牌战略合作伙伴的头部纺织制造企业有望获得更高订单份额。继续推荐申洲国际、华利集团、伟星股份;品牌服饰板块,1)我国品牌服饰行业发展成熟,行业内公司股息率较高,建议关注高股息率公司配置价值半岛平台,具体标的包括报喜鸟、海澜之家、富安娜、百隆东方、潮宏基、森马服饰、罗莱生活。2)消费者疫后理性消费观念强化,对产品质价比重视程度提升,推荐平价品牌公司名创优品。3)我国运动服饰需求韧性较强,行业2023-2028年有望实现高单位数复合增长,步入稳健增长阶段,大众运动服饰与高端户外小众运动品牌均具机遇。继续推荐361度、波司登、安踏体育、李宁。

  黄金珠宝方面,12月,黄金珠宝社零同比增长29.4%,预计呈现量价齐升态势。1)黄金价格上涨预期背景下,看好黄金珠宝投资需求释放。2)年轻消费群体会为收获喜悦和内心满足而买单,金价上涨背景下,预计低客单、轻量化黄金首饰产品有效满足悦己需求,加大对珠宝公司产品设计能力考验。3)2023年黄金珠宝品牌门店拓展速度有所分化,目前我国头部珠宝品牌门店规模在5000家及以上,后续单店经营效率提升为继续获取市场份额关键。继续推荐周大生、潮宏基。

  家居用品方面,2023年,我国住宅新开工/住宅销售/住宅竣工数据累计同比增长-20.9%/-8.2%/17.0%。12月限上家具类社零同比增长2.3%,21-23年两年复合增速为-3.2%,延续下滑趋势。关注行业弱市下龙头家居企业份额提升,建议关注欧派家居、索菲亚、志邦家居、喜临门。我国智能晾衣机与智能门锁产品在渗透率提升背景下,市场规模预计维持较快增长,好太太为智能晾晒行业绝对龙头,已着手布局智能门锁产品,完善智能家居产品布局。建议关注智能家居标的好太太。

  风险提示:国内终端消费表现不及预期;地产销售数据不及预期;原材料价格大幅波动;金价大幅波动。

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