半岛平台纺织服饰行业2023年三季报前瞻:纺织制造业绩困境反转 服装家纺业绩持续复苏

  服装       |      2023-10-10 16:22:58

  半岛平台纺织服饰行业2023年三季报前瞻:纺织制造业绩困境反转 服装家纺业绩持续复苏

  2023 年三季报前瞻:上游纺织制造板块以出口业务为主,2023 年前三季度,除少数子行业如毛纺持续景气度较高外,其他子行业多受到下游海外品牌客户减少订单或者延迟下单影响,主要由于俄乌战争和海外通胀影响终端消费需求,包括供应链持续波动导致部分海外品牌在途库存增加,业绩预计承压,但伴随海外品牌库存去化顺利,且人民币汇率小幅贬值,业绩预计逐季改善。看好部分板块内龙头公司第三季度业绩困境反转。下游服装家纺板块以内销业务为主,2023 年前三季度,得益于国内出行市场恢复,消费需求回暖,业绩预计大幅增长,第三季度虽然上年同期基数有所回升,但预计韧性较强,加之板块内多数龙头公司今年严控折率,降本控费,盈利能力明显提升半岛平台,业绩预计仍有望保持较快增长半岛平台。

  2023 年前三季度纺织品和服装出口承压,出口金额同比下降,服装家纺内销持续复苏,零售额同比增长。根据海关总署统计,2023 年1-8 月纺织品出口金额(美元计)同比下降11.2%,2023 年一季度、二季度、7-8 月分别同比下降12.1%、下降9.8%、下降12.1%。2023 年1-8 月服装出口金额(美元计)同比下降8.9%,2023年一季度、二季度、7-8 月分别同比下降1.3%、下降9.6%、下降15.2%。根据国家统计局统计,2023 年1-8月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比增长10.6%,2023 年一季度、二季度、7-8 月分别同比增长9.0%、增加17.7%,增长3.4%半岛平台。

  投资建议:上游纺织制造板块建议关注:(1)建议左侧关注纺织制造板块的优质供应链龙头公司,一方面,去年四季度及今年上半年基数较低,另一方面,海外品牌预计四季度或明年上半年进入补库阶段,下游需求有望回暖。(2)毛纺等少数纺织制造子行业龙头公司,受益行业景气度较高,且龙头公司未来产能规模有望大幅提升,看好三季报业绩超预期,未来业绩有望快速增长。(3)受益国内防疫政策优化,出行链有望回暖的出行装备龙头公司。下游服装家纺板块建议关注:(1)2019 年至今受外部环境影响小,盈利水平持续提升的运动鞋服、羽绒服、家纺等子行业龙头公司,及今年业绩表现优于多数其他子行业的男装、高端女装子行业龙头公司。

  (2)运动品牌龙头公司,第四季度运动品牌流水有望提速,一方面,上年同期基数较低半岛平台,另一方面,行业龙头公司库销比已回归到大致健康水平,为下半年销售的健康增长奠定良好的基础。(3)若房地产销售回暖,家纺子行业龙头公司有望受益。A 股上游纺织制造推荐标的:华利集团伟星股份新澳股份健盛集团南山智尚开润股份、台华新材、稳健医疗、浙江自然、诺邦股份。A 股下游服装家纺推荐标的:比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、锦泓集团、富安娜、罗莱生活、歌力思、森马服饰、太平鸟、朗姿股份。港股推荐标的:申洲国际半岛平台、波司登、安踏体育、李宁、特步国际、滔搏。

  风险提示:宏观经济下行风险;汇率波动风险;海外产能扩张不及预期风险;库存积压风险;管理不善风险等。