半岛平台【导语】2023年纺织服装市场喜忧参半，呈现“内强外弱”格局。2024年重点关注的方向有哪些？国内市场在政策支持下消费潜能将进一步被挖据，库存的变动反映行业对需求的持续看好，供应意愿较强；海外市场持续去库叠加货币政策转向，不利因素正在改善。全年持续复苏是比较确定的趋势，但在恢复过程中需要关注黑天鹅事件带来的异动。

　　2023年是中国纺织服装行业喜忧参半的一年，一方面国内市场的需求韧性较强，国内纺织服装类商品零售快速修复；另一方面，海外市场受前期供需错配影响库存仍处高位，叠加需求低迷，进口需求较正常年份降低，我国作为纺织品及服装出口大国首当其冲。展望2024年，重点关注的方向在哪里？2023年不良因素是否处于持续改善过程中？

　　我国作为纺织品及服装消费及出口大国，国内消费和出口的重要性不分伯仲，2023年来看纺织服装行业需求来看呈现“内强外弱”的格局。国内市场方面，国家统计局公布的数据中，2023年服装鞋帽纺织品类商品零售额累计增长12.9%。首先不可否认2022年低基数是2023年高增长的原因之一；但横向对比来看，服装鞋帽类商品零售累计增长幅度在商品零售中居于第一位，其较为刚需的特性以及2023年出行增加带来的需求使其在整个商品需求恢复中表现突出半岛平台。此数据一经发布，引起市场普遍关注，纺织服装板块走强，在市场中“一枝独秀”。

　　出口市场相对国内市场较弱，按美元值计，2023年中国纺织品及服装出口为2936.4亿美元，同比下降9.2%。但12月纺织品及服装出口超预期回升，纺织品类出口实现单月同比增长转正，两者出口合计达到252.7亿美元，与去年基本持平，出口逐步走出谷底企稳向好，这为2023年纺织品及服装行业的出口画上了圆满的句号，也为2024年出口需求提振了信心。此外，美国作为全球最大的服装消费市场，其表现也给市场带来乐观预期，12月零售销售月率录得0.6%，高于预期的0.4%和前值0.3%，为去年9月份以来的最大涨幅，加大了市场对美国服装批发商提前进入主动补库周期的信心。

　　首先，2023年较强的国内消费能否持续？长期来看，纺织服装行业修复的根本原因或在于需求数据回暖背后的政策加持半岛平台。2024年1月7日至8日，全国商务工作会议在京召开半岛平台，会议强调推动消费持续扩大，以“消费促进年”为主线，办好各类促消费活动，培育壮大新型消费，稳定和扩大传统消费，推进服务消费品质升级。预计在各类政策加持下，2024年终端消费潜能将进一步被挖掘，处于持续修复过程中。此外，从周期角度来看，2024年国内市场将进入整体补库阶段，从图3可以看出，2023年7月份后纺织服装、服饰业库存下降幅度收窄，上游纺织业累计同比由下降转为上涨半岛平台，说明在需求持续改善的大环境下，行业观测到需求改善的持续性，加大了供应，导致库存转为积累或者库存下降的幅度减弱。2024年，对纺织服装及上游化纤行业而言，是从被动去库转为主动补库的转折期，库存作为供需的结果，从库存的表现可以推测出，2024年行业对于需求持续改善具有较大的信心，供应的意愿较强。

　　其次，2023年偏弱的出口将有希望在2024年改善。追溯前期海外市场的表现来看半岛平台，货币宽松造成的需求上涨使得市场大范围补库，但由于存在时间差，补库完成后恰逢欧美国家进入加息周期，需求下降与供应提升形成的供需错配导致欧美国家服装库存处于高位，进而2022年四季度至2023年整年行业以消化库存为主。以美国市场为例，如今服装服饰业库存额及库销比相对正常年份还有一定距离，基准情境下恢复至合理水平还需半年左右时间，预计上半年库存变动带来的需求相对有限。但宏观层面，美国通胀持续下降且经济增长超预期，经济衰退没有到来，经济软着陆的概率进一步加大。市场预期降息的幅度由3次变为6次，时间由年中提前至3月份左右，货币政策的超预期变动或为美国市场需求提供动力。总之，出口面临的不利因素正在好转，预计2024年纺织服装出口降幅将持续收窄，甚至有望转正。

　　最后，全球地缘局势的不稳定性也是2024年纺织服装及上游化纤行业乃至整个大宗商品市场需求重点关注的重点。产业链维度来看，上游原料受到地缘局势进而成本变动的可能性较大，纺织服装行业靠近终端，受需求的影响更大。但需要特别注意的是，地缘局势风险外溢导致供应链的稳定性下降，或形成新得供需错配，进而传导至价格端。整体来看，根据市场调研年前海外订单超预期恢复，市场普遍对2024年一季度需求预期良好，全年持续复苏是比较确定的趋势，但恢复过程中也要关注地缘局势方面的黑天鹅事件带来的异动。

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