半岛平台我们关于纺织服装2024年度投资策略为：困境反转，变中求进。2023年纺服板块虽然涨幅跑赢大盘，但各细分板块估值仍低于历史均值。我们认为经历三年复杂零售环境变化、国内外消费复苏节奏波动以及产业链上下游各环节价值重塑半岛平台，积极创新求变半岛平台、深化内功修炼的头部企业有望率先实现业绩及估值修复，并在新一轮竞争中遥遥领先。

　　纺织制造：去库临近尾声，补库预期现曙光。纺织制造原料价格已处近年低位，需求的边际改善有望带动纺企盈利能力提升；国际品牌连续五个季度去库，后续预计迎来补库需求；制造端集中度逐步提升，在快速响应、客户服务、产能布局建立壁垒的头部企业订单有望优先回暖。纱线及面辅料环节重点推荐新澳股份、伟星股份，关注相关标的台华新材。成衣及鞋类制造环节推荐华利集团半岛平台，关注相关标的申洲国际。

　　品牌服饰：消费演绎K型分化，细分领域现机遇。疫后消费弱复苏成常态，消费力分化对品牌运营能力提出新挑战，其中运动户外细分领域展现高景气；头部企业积极拥抱变革，在渠道、商品、供应链等多维度具备了应对复杂零售环境、穿越景气周期的能力。运动户外板块重点推荐安踏体育、特步国际、波司登，建议关注361度、滔搏。男装板块推荐比音勒芬、海澜之家，建议关注报喜鸟半岛平台。女装板块推荐歌力思。童装板块建议关注森马服饰半岛平台、稳健医疗。

　　风险提示：原材料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率大幅波动；市场竞争加剧风险。

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