半岛平台行情回顾：8月纺服板块与大盘基本一致，部分优质个股如报喜鸟/海澜之家/健盛集团短期调整后反弹,实现正收益。

　　近期复盘&观点：1、品牌服饰：7月鞋服社零同增2.3%，同比2021年增长3.1%，从跟踪的品牌服饰公司看，弱复苏背景下，7月流水增速与6月大体相近，宏观经济景气度较低影响大盘指数表现。2、纺织制造：7月出口延续5-6月疲软趋势，但随着海外品牌收入增长和库存改善向好，国内服装景气度回升半岛平台、工厂产成品和原材料库存回落，纺织制造企业开始预期回暖。三四季度订单有望环比回升，明年增速有望进一步释放。

　　2023上半年：1）运动品牌业绩韧性较强，稳健增长；2）收入增速亮眼的企业包括：中高端服装品牌及商务休闲男装受益于近年来持续开店、单店效益爬坡，箱包企业受益于出行恢复；3）大部分纺织制造企业受国内外品牌去库存影响业绩下滑，其中台华新材半岛平台、伟星股份部分业务逆势增长、受下游去库影响小半岛平台，上半年业绩表现好于同行；申洲国际、华利集团，订单和收入受下游去库阶段砍单影响，但盈利能力稳定，净利润降幅小于收入降幅；其他受下游影响严重，由于开机率不足致毛利率下降，净利润降幅大于收入降幅半岛平台。

　　2023二季报：1）A股品牌服饰：二季度收入增长普遍提速，正向经营杠杆叠加成本费用控制推动净利润大幅好转；2）A股制造代工：二季度恢复趋势向好，恢复节奏有差异；3）港股运动品牌流水：二季度流水增长较一季度提速，库存水平健康，折扣普遍收窄半岛平台。

　　投资建议：内需景气度向上、外需形势明朗，积极把握优质品牌服饰和纺织制造景气投资周期。1）品牌服饰：港股，中报后弱复苏预期充分调整，估值见底，重点推荐经营指标保持健康和下半年增长有望逐月提速的景气运动龙头安踏体育、李宁、特步国际、滔搏，以及下半年旺季催化的低估值功能性服饰龙头波司登。A股，重点推荐上半年业绩亮眼、经营质量高、库存健康度高，中长期成长空间大且估值性价比高的比音勒芬和报喜鸟。2）纺织制造：重点推荐基本面环比向上、中期订单确定性高，估值修复空间大的运动代工龙头申洲国际和华利集团。同时推荐原材料补库带动产业链上游订单先行回暖，中期成长空间大的优质制造台华新材和伟星股份。