半岛平台纺织服装与化妆品行业周报：雅诗兰黛FY2023收入同比下滑10% 亚太地区收入同比增长4%

　　雅诗兰黛FY2023 全年业绩：公司FY2023 全年收入同比下滑10%，毛利率同比下降4.4PCT 至71.3%。分品类来看，不考虑汇率影响，FY2023 全年护肤、彩妆、香水、护发收入分别同比-14%、持平、+14%、+6%。分地区来看，不考虑汇率影响，FY2023 全年美洲、EMEA、亚太地区收入分别同比持平、-16%、+4%。其中FY2023全年亚太地区收入顺利复苏，主要来自中国港澳、中国大陆、澳大利亚和日本地区的增长。展望来看，公司预计FY2024Q1 收入同比下滑10~12%半岛平台，不考虑汇率影响，FY2024 全年收入同比增长6~8%。

　　逸仙电商2023Q2 业绩：2023Q2 公司收入同比下滑9.8%、环比2023Q1 收入14.1%的降幅有所收窄，净亏损幅度同比收窄59.0%至1.09 亿元。分品类来看，公司彩妆、护肤品类收入分别同比-16.6%、+2.3%，其中护肤品类收入占比同比提升4.5PCT至37.9%半岛平台。展望来看，2023Q3 公司预计总收入将同比下滑约10~20%。

　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023 年08 月21 日~08 月25 日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为2.17%、3.14%、1.98%，纺织服装板块下跌3.39%，位列31 个申万一级行业的第19 位；其中纺织制造板块下跌4.38%，服装家纺板块下跌3.51%。过去一个月（2023 年07 月26 日~08 月25 日）上证指数、深证成指、沪深300 指数跌幅分别为5.18%、8.08%、5.26%，纺织服装板块下跌4.82%，位列31 个申万一级行业的第12 位。

　　化妆品板块：上周化妆品板块下跌6.89%、跑输沪深300 指数4.91PCT。过去一个月化妆品板块下跌6.23%、跑输沪深300 指数0.97PCT。与申万一级31 个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第32 位、过去一个月涨幅位列第15 位。

　　行业新闻及重点公司动态：安踏体育上半年收入、包括/不包括amer 影响归母净利润同比增14.2%、32.3%/39.8%；特步国际上半年收入半岛平台、归母净利润同比增14.8%、12.7%；太平鸟上半年收入、归母净利润同比-14.19%、+88.10%；罗莱生活上半年收入、归母净利润同比增3.12%、27.69%；京东调整自营商品运费标准；优衣库举办2023 秋冬新品发布会；法国时装品牌Courrèges 古未界正式入驻天猫奢品平台；丸美股份上半年收入、归母净利润同比增29.64%半岛平台、11.63%；福瑞达上半年收入、归母净利润同比-48.85%、+0.65%；科蒂集团2023 财年全年收入同比增10.0%。

　　投资建议：1）纺织服装行业：从本周中报来看，运动龙头公司安踏体育利润超预期、显示了较强的零售管理能力；多家品牌端公司继续向21 年同期水平修复。进入三季度，服装零售端增长预计有所放缓，与需求不佳和多地不利天气等有关，叠加三季度基数较二季度有所走高，预计三季度行业零售端的增长上存在一定挑战；从月度而言，部分品牌草根调研显示8 月零售情况已经环比好于7 月。港股方面我们继续推荐运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；A 股方面，继续推荐海澜之家比音勒芬、报喜鸟、罗莱生活等。上游纺织制造方面，继续期待行业景气度拐点，并且人民币汇率贬值预计也将增厚纺织制造行业中出口型公司的业绩。长期而言，我们看好头部制造商的核心竞争力，且在外部环境波动背景下头部制造商与品牌之间的合作关系有望进一步深化，其竞争优势将持续得以强化巩固，继续建议关注华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A。再者，从股息回报的角度，建议关注行业高股息率、低估值的稳健型标的半岛平台。

　　2）化妆品行业：从行业数据和已披露中报业绩的公司来看，今年行业经营难度更甚以往，线上大盘增速放缓、仅有少数品牌能实现较为理想的增速，公司分化格局在艰难环境下将更加明确。近期日本产化妆品预计对国内消费者吸引力下降，从格局上利好国产品牌。我们继续看好国货美妆品牌商的崛起、竞争格局优化，以产品力提升品牌力并实现规模效应、业绩和盈利能力持续提升、多品牌多平台多渠道布局成为行业共识，继续推荐珀莱雅、贝泰妮、上海家化。

　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。